來(lái)源：海運(yùn)圈聚焦

2025年干散貨市場(chǎng)或許難以延續(xù)今年的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)。英國(guó)咨詢(xún)公司Maritime Strategies International（MSI）預(yù)計(jì)，隨著新船交付量超過(guò)貿(mào)易量的增量，干散貨船的平均收益將在2025年下降多達(dá)19%。

       2024年市場(chǎng)的支撐因素在明年恐難再現(xiàn)，行業(yè)即將迎來(lái)一場(chǎng)新的“風(fēng)暴”。MSI干散貨市場(chǎng)研究總監(jiān)Will Fray指出，2024 年干散貨市場(chǎng)的命運(yùn)在很大程度上受到中國(guó)囤貨活動(dòng)和貿(mào)易模式中斷的共同影響，而這掩蓋了大宗商品消費(fèi)更廣泛的潛在疲軟。目前，中國(guó)煤炭和鐵礦石庫(kù)存已接近歷史最高水平，且全球基礎(chǔ)消費(fèi)動(dòng)力依然疲軟，因此很難看到2025年的貨運(yùn)量增長(zhǎng)出現(xiàn)太大改善。

       另一方面，今年的市場(chǎng)表現(xiàn)也受益于“船隊(duì)效率低下”現(xiàn)象，例如早些時(shí)候巴拿馬運(yùn)河的關(guān)閉以及蘇伊士運(yùn)河的擁堵，迫使船舶選擇更長(zhǎng)的航線，從而拉高了運(yùn)力需求。

       “當(dāng)前市場(chǎng)難以再出現(xiàn)類(lèi)似的積極變化，”Will Fray坦言。他解釋稱(chēng)，MSI通過(guò)分析貿(mào)易量與運(yùn)力需求之間的關(guān)系，發(fā)現(xiàn)2025年將面臨供大于求的局面。

       根據(jù)MSI的預(yù)測(cè)，2025年全球船隊(duì)將新增3600萬(wàn)載重噸，而如果2024年的貿(mào)易模式不變，則需要2.4億噸的貨物來(lái)消化這些新增運(yùn)力。但實(shí)際上，2025年預(yù)計(jì)僅會(huì)有不到1億噸的增量貨物。

      相比之下，今年新增運(yùn)力3300萬(wàn)載重噸，增量貨物為1.05億噸，船隊(duì)效率低下彌補(bǔ)了供需之間的缺口。然而，隨著新增船舶大量交付，2025年這樣的“低效紅利”將不再存在。

       盡管MSI預(yù)計(jì)2025年船舶拆解量將從今年的400萬(wàn)載重噸翻倍，但對(duì)運(yùn)價(jià)的影響有限。Will Fray指出，拆解的速度仍不足以抵消新增運(yùn)力帶來(lái)的沖擊。

       收益方面，MSI預(yù)測(cè)各船型的定期日租金收益將全面下滑。其中，海岬型船一年期日租金預(yù)計(jì)下降19%，至20,400美元/天；巴拿馬型、超靈便型和靈便型船的日租金則分別降至14,300美元/天、13,600美元/天和11,100美元/天，降幅在15%左右。

       即便如此，市場(chǎng)參與者對(duì)MSI的預(yù)測(cè)卻褒貶不一。一些業(yè)者認(rèn)為MSI的看法過(guò)于悲觀，但近期衍生品市場(chǎng)的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)曲線已明顯走弱，反映出市場(chǎng)信心不足。“第四季度缺乏復(fù)蘇跡象，加之2025年市場(chǎng)流動(dòng)性不足，令市場(chǎng)情緒受到?jīng)_擊。”Will Fray指出。

       盡管運(yùn)價(jià)預(yù)期疲軟，船舶資產(chǎn)價(jià)格卻依然堅(jiān)挺，部分原因是新造船價(jià)格仍處高位。Will Fray表示，在這種背景下，小型航運(yùn)企業(yè)暫緩購(gòu)船步伐，而大型干散貨公司則趁勢(shì)通過(guò)整體交易簽下海岬型船訂單，展現(xiàn)出更強(qiáng)的市場(chǎng)適應(yīng)能力。

       Will Fray指出，造船市場(chǎng)依舊活躍，中國(guó)的船廠正在重新啟動(dòng)產(chǎn)能，甚至有新的造船廠正在建設(shè)，以滿足市場(chǎng)需求。

       2025年干散貨市場(chǎng)還可能面臨來(lái)自地緣政治與政策的潛在風(fēng)險(xiǎn)。美國(guó)新任總統(tǒng)唐納德·特朗普的保護(hù)主義政策可能會(huì)帶來(lái)貿(mào)易摩擦。Will Fray回顧了特朗普首次執(zhí)政時(shí)期的類(lèi)似案例：中美貿(mào)易摩擦導(dǎo)致中國(guó)減少美國(guó)大豆進(jìn)口，轉(zhuǎn)而從巴西采購(gòu)，從而縮短了航線，抑制了運(yùn)價(jià)上漲空間。

       目前，Will Fray認(rèn)為這些政策對(duì)散貨市場(chǎng)的直接影響尚不明顯，但不排除短期內(nèi)會(huì)因?yàn)殛P(guān)稅言論的影響，市場(chǎng)出現(xiàn)一定的提前反應(yīng)。